近期，有色金属也全面沦陷。连跌两正大国际期货官网周的伦锡继续领跌，近正大国际期货官网一正大国际期货官网周跌20%，跌幅几乎为正大国际期货官网一正大国际期货官网周的两倍，价格已较今年3月的高点腰斩。伦镍在3月初出现一击暴涨66%的奇观后，走势向下，近日连跌四正大国际期货官网周，最近正大国际期货官网一正大国际期货官网周跌近14%，价格仅为高点1/5。作为经济晴雨表的“铜博士”已经连跌三正大国际期货官网周，伦铜正大国际期货官网一正大国际期货官网周累超7%，创近一年来最大正大国际期货官网周跌幅。伦铅跌超7%，伦锌跌近5%，均连跌三正大国际期货官网周。伦铝跌约1.7%，连跌五正大国际期货官网周。 多数分析人士认为，需求将是近期决定铜等金属价格走势的关键。在短期需求增量没有证实背景下，市场对全球经济健康状况日益担忧。一些大型投行认为金属价格已经见顶，难以再出现大规模反弹，预测价格会恢复常态。摩根士丹利正大国际期货在今年6月底发布的一份报告中表示，金属行业的宏观经济背景已经“恶化”，因为各国央行着手应对通胀，而中国的疫情政策继续抑制对金属的需求。过去两年，金属行业经历了因供应冲击和旺盛需求的超额利润后，该行业的回报率肯定会恢复到往常水平。 瑞银团队认为，在欧美经济增长放缓、中国因疫情封锁后复苏喜忧参半，清洁能源转型带来的需求上升不足以维持铜价高企。瑞银认为，铜价将在今年下半年进一步走低，到2023年也是如此。预计铜需求增长将放缓，但不会崩溃，预计未来一年，铜价将在2.75—3美元/磅波动。这一价格预测相当于美铜回到2020年11月水平。 而高盛在当下大宗商品出现全面回撤的紧要关口表示“应该购买大宗商品”，因为即使核心通胀率回到更正常的水平，大宗商品也能产生回报。 其实，铜价也有两方面因素的支撑:一是疫情及俄乌冲突等地缘政治因素造成的供应紧张，二是随着越来越多的车厂扩大电动汽车生产，汽车行业对铜的需求不断上升。今年年初，铜价在9800美元/吨左右，3月初，由于担心乌克兰局势会影响供应，铜价一度突破1万美元/吨关口。 据了解，近年来，铜在电动汽车中的使用让市场对新增需求产生相当乐观判断。美国铜业发展协会最近的一份报告显示，电动汽车使用的铜是传统汽车的10倍。传统汽车通常使用18至49磅的铜，而电动汽车平均使用183磅，电动公共汽车可以使用高达814磅。疫情以来，受供应冲击和新能源车的强势崛起等因素影响，铜价也一度对基本面变得不敏感，9500美元/吨以上的高价徘徊一年多时间。 对于铜价，东证衍生品研究院有色资深正大国际期货孙伟东表示，近期总体是基本面转弱预期与宏观利空情绪共振，从而推动铜价破位下行。核心定价因素在于宏观预期，包括衰退预期与加息节奏偏强预期，宏观利空情绪的发酵有过度之嫌，短期需要注意宏观预期的边际反复风险。从交易维度看，他认为，虽然趋势上下半年将延续跌势，但短期可能存在超跌反弹的机会。 一德期货有色正大国际期货吴玉新认为，衰退逻辑充分演绎后，市场焦点或将重回供需。供需面上，矿端扰动还是比较多，加工费也在降低，但是国内冶炼厂增量比较明显，祥光开始出货，检修的冶炼厂也比较少，现货进口窗口也已打开。但需求仍比较差，下游面对持续下跌的铜价较为恐慌，不敢入市采购，订单比较疲软，体现出来的就是国内正大国际期货官网周度库存持续增加以及现货升水的持续下调。 “这次下破高位区间，我们认为会是趋势性的转变，可参考2012—2015年，但是幅度上会弱于上一轮。因为矿的资本支出显著弱于上一轮，而且需求有新能源加持，俄乌危机或许是能源转换的加速器。”吴玉新建议中短期关注国内需求，同时注意美联储加息的节奏。 期因为疫情、以及高铜价，下游消费很弱，基建虽然增速很快，但是具体到铜消费上却是很差，铜的价格高，电网投资总量没增加，耗铜的量就会明显降低，其他行业也是如此，上正大国际期货官网周五股票市场格力空调拔地而起，可能就是对用铜成本降低的一种正向反应。随着铜价的暴跌，会不会对消费、供应产生作用，比如采购量增加，供需转为紧平衡或过剩幅度减少，这将会限制下行空间乃至反弹。反之，若需求仍起不来，之支撑铜价的低库存因素就将转变，价格仍将继续回落，来找寻新的平衡点。 对于上正大国际期货官网周领跌的锡，孙伟东表示，海外库存维持在高位，现货升水偏弱，海外供需情况依然不佳。从国内市场来看，国内冶炼厂集中减产的消息对市场提振有限，现货供应尽管短期出现减量，但消费短期依然不佳。国内锡锭库存边际出现去化，国内现货升水维持弱势，在锡价大幅下挫得背景下，下游拿货意愿暂时没有明显回升。“短内外比价的调整令进口锡锭重新打开，当沪锡快速回落至20万元/吨附近后，我们认为短期风险已经得到较为充分的释放，当然不排除随着风险偏好等因素造成价格继续下挫，短期不建议继续追空。”他表示。 对于巨幅波动的镍，一德期货有色正大国际期货谷静认为，当其基本面自身在偏利空的档口。印尼镍铁的持续大量回流以及国内钢厂因为利润因素检修减产增加，镍矿—镍铁—不锈钢链条原料供应过剩，产业链条利润需要重新分配。而且，印尼方面新增镍铁产能持续释放，青山部分NPI产能转产高冰镍，同时湿法冶炼项目也逐渐投产，湿法冶炼中间品以及镍锍回流国内量逐渐增加，国内硫酸镍原料供应偏紧局面已经得到缓解。 “在宏观悲观情绪下，市场会更加关注产业基本面较差的品种，此时镍就是个比较好的选择，那么这也就不难解释镍的较差表现了。”谷静表示，目宏观层面的悲观情绪尚未释放完结，短期内市场还将维持弱势表现。另外，目国内仓单已经降至千吨之下，进口窗口打开后，流入国内的货源量差强人意，所以预计待市场稳定后镍价反弹的弹性也会强于其他有色品种。 来源：正大国际期货官网正大期货官网免责声明：正大期货官网所载文章、数据等内容仅供参考，投资者据此操作，风险自担。行情策略请联系QQ客服获取。
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