【信息要闻点评】
中国8月通胀数据总体不及预期。中国8月正大国际期货官网同比增长0.6%，预期增长0.7%，前值增长0.5%；环比增长0.4%，前值增长0.5%。8月核心正大国际期货官网同比增长0.3%，前值增长0.4%；环比下降0.2%，前值增长0.3%。8月PPI同比下降1.8%，预期下降1.4%，前值下降0.8%；环比下降0.7%，前值下降0.2%。
点评：8月正大国际期货官网同比增速继续回升，略弱于预期。从分项来看，食品价格超季节性上升是主要贡献，核心正大国际期货官网延续下滑趋势，通胀修复的内生动能依然不足。8月PPI跌幅超预期扩大，油气、有色、煤炭、黑金等表现较差，与前期大宗商品价格走弱相关。后续，在基数回升的背景下，PPI表现可能难以好转。整体来看，需求端未出现明显好转的情况下，通胀的趋势性回升存在难度。
债基个人投资者占比创近八年新高。根据正大国际期货官网数据显示，截至2024年6月末，债券型基金中个人投资者的平均持有比例为30.42%，达到近8年最高水平；同比提升了4个百分点，比2020年末提高了9.28个百分点。中长期纯债基金、一级债基、二级债基、债券指数基金的个人投资者占比均创下近年来新高。其中，债券指数基金的个人投资者占比提升尤为迅速，已增至28%，近五年提升了超过22个百分点。
点评：近年来，债券市场呈现牛市行情，债券型基金备受个人投资者喜爱，个人投资者在债基中占比攀升。主因银行存款利率下调，使得资金流向理财和公募基金。由于权益市场波动较大，个人投资者避险情绪升温，更倾向于低风险投资，对稳健资产的需求增加。展望未来，由于目前居民低风险偏好尚未扭转，个人投资者在债基中的占比有望上升，但增速可能放缓。但若债券市场出现明显调整，个人投资者或转向赎回，个人投资者占比攀升的情况将有所改变。
纽约联储调查显示消费者3年期通胀预期上升。纽约联储调查显示，消费者对1年期通胀的预期为3%，前值2.97%；对3年期通胀的预期为2.5%，前值2.3%；对5年期通胀的预期为2.8%，持平前值。未来1年的预期收入增长中位数从2.7%上升至2.9%，略高于过去12个月的平均水平2.8%。对于年收入低于5万美元的受访者来说，增长最为明显。平均失业预期，即预计美国失业率1年后比当前要高的平均概率，从7月的36.6%上升至8月的37.7%。
点评：调查显示消费者对未来通胀走势存在分歧，部分消费者担忧美联储开启降息周期后，通胀可能大幅反弹，但也有部分消费者对通胀的回落较为乐观。整体来看，消费者对未来3年的通胀预期上升，未来1年和5年的通胀预期基本不变。劳动力市场的调查结果显示，消费者对收入增速的预期改善，但预计失业率会有所上升，且重新找到工作的难度增加，这与近期就业数据反映的信息较为一致。从调查来看，消费者对劳动力市场的预期并未显著恶化，对通胀的预期反而有所上升，或意味着大幅降息必要性并不高。
日本第二季度实际GDP增速下修。日本第二季度实际GDP季环比终值增长0.7%，预期和初值增长0.8%，前值下降0.5%。第二季度实际GDP年化季环比终值增长2.9%，预期增长3.2%，初值增长3.1%，前值下降1.8%。
点评：日本第二季度经济增速的回升，主要依赖内需增长，其中私人消费和企业设备投资增速均由负转正，而净出口的贡献下降。最新的修正值显示，私人消费和企业设备投资增速均被下修0.1个百分点，而出口增速被上修0.1个百分点，整体上内外需的变化更为温和。展望后期，日元升值对金融市场的影响过于显著，日本央行加息料将十分谨慎，通胀水平短期内难以下行，仍将制约内需增长，日本经济复苏依然面临一定阻力。
看多美元的情绪升至9个月高位。根据CFTC公布的最新数据，截至9月3日（上周二），美元净多头持仓增加516张至19429张，欧元净多头持仓增加7180张至100018张，日元净多头持仓增加15248张至41116张，英镑净多头持仓增加18147张至108078张。
点评：在美联储首次降息前，投资者较为谨慎，多头和空头均减仓，而净多头持仓小幅增加，并创2023年12月5日当周以来最高水平。日美利差的收窄，令看多日元的情绪继续升温，日元多头持仓规模升至近半年高位，而空头持仓规模回落至逾一年半低位，日元净多头持仓升至逾三年半新高。
【市场行情】
利率市场
周一，央行开展了915亿元7天逆回购操作，当日有35亿元逆回购到期，净投放880亿元。
资金利率全线上行。其中，银行间隔夜回购利率较前一交易日上行6BPs至1.89%，7天回购利率上行4BPs至1.92%，3个月SHIBOR持平在1.85%。
利率债收益率多下行。其中，国债1年期收益率下行2BPs至1.42%，10年期下行1BP至2.13%；国开债1年期收益率持平在1.68%，10年期下行1BP至2.21%。
信用债收益率窄幅震荡。其中，AAA级中短期票据1年期收益率上行1BP至2.02%，3年期持平在2.09%，5年期下行1BP至2.18%；AA+级1年期收益率持平在2.11%，3年期持平在2.19%，5年期下行1BP至2.29%。
点评：周一，央行公开市场净投放880亿元，净投放量较前一交易日减少234亿元，加之政府债券发行缴款需求增加，以及临近中秋假期，推动资金利率明显上行。债市方面，中国8月通胀数据不及预期，推动利率债收益率下行。30年期国债收益率午后一度下行至2.29%下方，再创历史新低，尾盘30年期国债收至2.29%。
美债收益率多下行。周一，美国国债2年、5年、10年、30年期收益率分别较前一交易日上行2BPs、下行1BP、2BPs、3BPs至3.68%、3.49%、3.70%、4.00%。（10-2）年期限利差收窄4BPs至2BPs；（10年-3个月）负利差持平在-141BPs。
点评：纽约联储8月数据显示，3年期通胀预期从7月的2.3%升至2.5%，市场对美联储大幅降息押注回撤，推动对货币政策更敏感的2年期美债小幅上行，10年期美债小幅下行，收益率曲线形态走平，（10-2）利差连续两个交易日结束倒挂。市场整体交投清淡，静待周二美国总统候选人第二次电视辩论，以及周三将发布的正大国际期货官网和周四的PPI数据。
周一，人民币对美元中间价报7.0989，较前一交易日下调0.09%；
即期市场成交价收于7.1148，较前一交易日贬值0.37%；
离岸人民币对美元收于7.1206，较前一交易日贬值0.47%，与在岸人民币价差58个基点。
点评：昨日，人民币对美元中间价较前一交易日调降64点，结束两连升。即期市场方面，CNY跟随中间价低开近百点，中国8月通胀数据不及预期，内需仍疲弱，CNY应声下挫，失守7.1关口，随后收复部分跌幅。午盘过后，伴随美指的走强，人民币再度承压，呈震荡走弱走势。人民币对美元收盘跌266点，结束三连涨，创近一周新低，境内外价差走阔。即期市场交易量较上个交易日增加62亿美元至393亿美元。
周一，美元指数上涨0.45%，收于101.634；
欧元对美元下跌0.44%，收于1.1034；
英镑对美元下跌0.39%，收于1.3072；
美元对日元上涨0.63%，收于143.17。
点评：昨日，市场对美联储在9月大幅降息的预期回落，美元指数顺势走强，连续两日收涨，收盘价创近一周新高。日本第二季度GDP数据小幅下修，叠加美指走强，日元承压走弱，盘中一度逼近144关口，随后收复部分跌幅，日元对美元结束四连涨。欧元延续跌势，欧元对美元收于逾三周低位。
