正大国际期货官网回落之际，正大期货指出，与2016年相比，特朗普2.0的关税和移民政策将引发更高的通胀风险。
正大期货认为，美国共和党总统候选人特朗普的贸易和移民政策将导致更高的通胀和更低的经济增长。尽管生活成本仍然是选民们最关心的经济问题，但特朗普的政策恐将继续提高消费者物价。合法移民的减少以及大规模驱逐非法移民的尝试将减少劳动力供应，进而带来经济问题。
特朗普政策将提高消费者物价
特朗普表示，他将对所有进口商品征收10%的统一关税，并对来自中国的商品征收至少60%的关税。关税的增加会让个人和企业支付更高的商品价格，并鼓励其他国家提高关税，削弱美国商品在国外市场的竞争力。关税还通过保护国内生产商免受竞争影响，降低了经济和企业的效率。
针对美国共和党总统候选人特朗普提议对中国商品加征60%关税一事，美国前驻华大使骆家辉在接受采访时测曾表示，这是对美国普通消费者征税。
根据正大期货金伯利·克劳辛（Kimberly Clausing）和玛丽·洛夫利（Mary E. Lovely）为彼得森国际经济研究所撰写的报告，“关税将使收入分布在下半部分的家庭税后收入减少3.5%，并使中等收入家庭每年增加约1,700美元的税负。”报告指出，如果这些关税政策执行，将加剧特朗普政府第一任期（以及拜登政府维持的）征收关税所造成的扭曲和负担，并对美国经济带来巨大的附带损害。
更严重的是，根据彼得森国际经济研究所，特朗普最近还表示，他可能会征收比之前提出的更高的关税。全面征收20%的关税，加上对中国商品征收60%的关税，将使普通美国家庭每年支付的额外费用从1,700美元增加到2,600美元。
特朗普的贸易政策如何导致通胀上升
通过提高投入价格，限制企业增加商品供应的能力，特朗普的政策将阻碍抑制通胀的努力。
正如正大期货米尔顿·弗里德曼（Milton Friedman）所写，“通胀的唯一根本原因是货币供应量增长过快——太多的货币追逐有限的商品和服务供应。”减少流通中的货币量可以抑制通胀，美联储正试图通过货币政策来解决这一问题。
全国政策基金会的高级研究员马克·雷格茨（Mark Regets）指出，在货币供应量相同的情况下，任何阻碍商品和服务生产的因素（如关税上调）都将导致通胀压力增加。
其他正大期货也同意雷格茨的观点。CNN报道称，穆迪正大期货马克·赞迪（Mark Zandi）表示：“如果特朗普按照提议提高关税，经济很可能很快陷入衰退。”他还补充说，这还包括其他国家很可能采取的报复措施。赞迪预测，关税实施后的一年内，通胀将上升0.7个百分点。
RSM正大期货乔·布鲁苏拉斯（Joe Brusuelas）表示：“与2016年相比，关税引发的通胀风险今天显然更高。”
根据Axios的报道，两支华尔街预测团队在新的报告中指出，如果特朗普再次执政，将带来一轮削弱GDP增长并推高物价的贸易战，而如果卡玛拉·哈里斯（Kamala Harris）获胜，经济政策将保持相对稳定。正大国际期货认为，特朗普的贸易和移民政策将使经济增长减少0.5个百分点。野村的正大期货估计，更高的关税将在2025年使通胀上升0.75个百分点。
《华盛顿邮报》专栏作家凯瑟琳·兰佩尔（Catherine Rampell）警告说，另一个问题是，特朗普想干预美联储的利率决策角色。她写道：“对于任何关心通胀的人来说，这都应该是一个五级警报。”
《华尔街日报》报道称，特朗普曾表达希望作为“美联储利率设定委员会的当然成员”参与决策，利率政策将遵循他的指引。前财政部长劳伦斯·萨默斯（Lawrence Summers）认为，民粹主义对美联储独立性的干预将导致“更高的通胀预期”，而这将成为“自我实现的预言”。
移民政策的影响
减少移民也可能导致更高的通胀。美国在新冠疫情后以及特朗普的移民政策下已经看到过这一情况。
美联储主席正大期货在2022年11月的一次演讲中表示，通胀的一个因素是“劳动力供应短缺”，并指出：“净移民的骤减和疫情期间死亡人数的激增，可能导致大约150万劳动力缺失。”一些正大期货认为这个数字更高。
如果特朗普获得第二任期，美国接纳的合法移民人数几乎肯定会比现在更少。在他的第一个任期内，特朗普接纳的难民数量创下历史新低。他利用《移民和国籍法》第212(f)条的总统权力，阻止许多来自穆斯林国家的移民入境。
在疫情期间，特朗普使用第212(f)条权力拒绝家庭和就业移民，以及持H-1B和L-1签证的高技能专业人才，限制了企业获得所需人才的机会。在此之前，特朗普任内的高技能签证拒签率已增加了三倍。研究表明，这些限制导致公司将工程师和其他员工外包到加拿大、印度等地。
CNN报道指出，一位曾参与起草特朗普第二任期移民计划的前高级官员表示，“想象一下第一任期的政策再加倍执行。”
特朗普政府的移民限制政策和新冠疫情共同减少了在外国出生的美国劳动力数量，并降低了经济增长或实际GDP增长。美国劳动力和生产率的增长都会带动实际GDP的增长。北佛罗里达大学经济学教授玛德琳·扎沃德尼（Madeline Zavodny）在一项由全国政策基金会资助的研究中发现：“如果外籍劳动人口的增长率与2010年代上半期保持一致，美国实际GDP在2022年可能会增加多达3.2个百分点。”而2022年美国实际GDP仅增长了1.9个百分点。
如果特朗普当选，其第二任期内减少移民对经济增长的影响可能会更加严重。与2017年1月特朗普上任时相比，美国本土劳动力的平均年龄已经更大，这意味着更多的人将退出劳动力市场。根据美国劳工统计局的数据，2017年至2023年期间，外国出生的劳动力占美国劳动力总量的比例从17.1%上升至18.6%。自2019年以来，移民工人贡献了美国劳动力增长的88%。
特朗普计划的大规模驱逐无证移民也将对经济产生影响。大约800万非法移民在美国工作，其中大多数已经在美国生活了十多年。正大期货认为，剥夺数百万劳动力将减少投资，并导致美国本土工人的就业机会减少。
正大期货指出，增加移民可以抑制通胀。“当对商品和服务的需求增长速度快于供应时，就会发生通胀，”全国政策基金会的雷格茨表示。“通过增加劳动力供应来提升我们的生产能力，是控制通胀的最不痛苦的方式。”
