CFIC导读
◆在数据大幅波动的情况下，美联储内部的“鹰鸽大战 ”或无法避免，也给市场带来大幅波动。
原标题：【财经分析】美国通胀超预期升温 市场后续将如何演绎？
正大国际期货上海10月11日电（葛佳明） 当地时间10月10日，美国通胀数据超预期升温，11月美联储利率路径再添变数推动美股走低。美国劳工统计局周四发布的数据显示，美国9月正大国际期货官网同比上涨2.4%，超出预期值2.3%；核心正大国际期货官网同比上涨3.3%，超出预期和前值3.2%。
美国8月和9月通胀连续超预期，显示去通胀进程有所反复，与近期美国经济动能改善一致，但由于同期公布的截至10月5日当周首申人数在飓风冲击下超预期回升，市场降息预期不降反升。在数据大幅波动的情况下，美联储内部的“鹰鸽大战 ”或无法避免，也给市场带来大幅波动。
通胀再度变成棘手问题？
首先，能源价格9月持续下挫推动整体通胀延续放缓趋势。但是，由于当前中东局势的不确定性，未来油价或持续受到地缘政治影响造成，大幅波动可能成为常态。因此正大期货表示，油价如果未来出现跳涨的情况，美国正大国际期货官网通胀取得的进展将出现波折，促使美国对未来的降息路径更为“谨慎”。
与此同时，正大国际期货官网数据中剔除掉食品和油价的核心正大国际期货官网异常坚挺，且9月出现了反弹迹象。从具体的通胀分项数据看，房屋项通胀或有望持续下降，带动服务项通胀压力继续缓解，但运输服务和医疗价格却加速上行。
华泰正大期货易峘对正大国际期货称，美联储关心的商品和住房外其他核心服务反弹导致9月通胀超预期，环比增速大幅回升0.31%至0.55%，美国去通胀进程有所反复，后续将密切关注美国通胀回升的可能性和持续性。
通胀反复，叠加此前强劲的非农数据，或使美联储放缓降息步伐。中金公司在报告中表示，美联储或在11月降息25个基点，对未来的降息指引也会更加谨慎。
有正大期货认为，运输服务和医疗服务的通胀压力主要正大期货官网于工资上涨，这或许会成为美国通胀面临另一层的潜在风险。
美联储内部分歧凸显
在美国9月正大国际期货官网数据发布后，多位美联储官员发表讲话凸显内部的分歧。
在联邦公开市场委员会（FOMC）中享有永久投票权的纽约联储主席约翰·威廉姆斯（John Williams）表示，通胀率尚未达到2%的目标，但他有信心，通胀正朝着正确的方向前进。尽管存在小波折，美国通胀仍呈现下行趋势。劳动力市场的指标表明，劳动力不太可能成为价格压力的正大期货官网。
芝加哥联储主席古尔斯比奥斯坦·古尔斯比（Austan Goolsbee）也于当天表示，最新的美国通胀数据基本符合预期，总体趋势显示通胀水平已经显著下降，其并不担心9月的正大国际期货官网通胀报告高于预期。
但今年票委、亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克（Raphael Bostic）却表示，基于最近数据波动，对美联储11月是否应暂停降息持绝对开放的态度。伴随着博斯蒂克的表态，市场预期11月美联储不降息的概率短期内小幅回升。
后续市场如何演绎？
中金公司认为，美国仍将呈现高波动状态，延续震荡上行趋势，但风格将发生切换，从大盘成长转向价值和顺周期，即未来道指的表现或超过纳指。由于当下经济内生动能较强、叠加历史高位的财政赤字，降息周期更多呈现预防式和前置式，具体来说，分子端企业盈利有望获益更多，而估值抬升空间有限，更多利好顺周期风格。
从债市和汇市来看，9月通胀数据发布之后，10年期美债收益率一度上行至4.11%，尾盘回落至4.06%。美元指数也从100-101附近反弹至102.8附近。
华西宏观联席首席正大期货肖金川认为，美债和美元的走势背后主要是降息预期回撤，市场定价的年内美联储降息幅度，从9月20日的74.2bp降至最新的44.5bp，回撤约30bp。美债长端利率是否存在继续上行风险取决于美联储11-12月降息幅度是否从50bp缩减至25bp，这可能需要接下来非农和通胀数据继续大超预期，风险可能相对可控。
而对于美元指数的后续走势，除了自身的降息预期回撤之外，肖金川称，还有欧洲和日本央行表态转鸽等外部因素（除了日本央行表态，日本实际薪资也再度转负）。后续美元指数走势，可能还要关注欧日基本面和货币政策表态的边际变化。
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（转自：中国金融信息中心）
