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【行情复盘】

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纸浆期货主力合约夜盘震荡走弱，收盘价跌0.4%。现货价格下跌为主。国产阔叶浆新产能投产预期下，业者仍存恐慌心态，出货意向存有差异，导致阔叶浆现货价格低位、混乱，下游原纸行业毛利率低位波动，多数纸厂谨慎观望市场走势，原料采买积极性不足，导致浆价总体呈承压下行态势。进口针叶浆周均价6155元/吨，较上周下跌2.24%，进口阔叶浆周均价5165元/吨，较上周下跌3.37%。

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【重要资讯】

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白卡纸市场延续上涨趋势。本周250-400g平张白卡纸市场含税均价4432元/吨，较上周上涨1.05%，主流价格区间4200-4400元/吨，少数高价4500-4800元/吨。本周生活用纸市场延续跌势。

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据卓创资讯数据监测显示，本周生活用纸均价6438元/吨，较上周下跌0.49%，其中木浆生活用纸均价6537元/吨，较上周下跌0.70%。双胶纸市场重心继续下移。本周70g木浆双胶纸市场均价为5670元/吨，较上周下跌19元/吨，跌幅0.33%。

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【市场逻辑】

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纸浆期货有所企稳，但美元报价出现松动，仍拖累国内价格，同时下游市场仍未改善。5月全球木浆供应同比持平，针叶浆发运同比减0.4%，阔叶浆同比增0.3%，对中国市场发运量同比分别减22.4%和减13.1%，后期中国市场供应量同环比均会下降，国内成品纸产量持稳，因此纸浆供需情况可能改善。根据纸业联讯消息，在上周供应商撤销涨价计划后，客户在与供应商谈判时寻求大幅降价，或因预期价格下跌而观望，市场分歧加大使得过去两周内进口纸浆成交量较少，加拿大和北欧NBSK价格均下滑10-20美元/吨至800-820美元/吨，漂阔浆主要供应商坚持报740-750美元/吨，目前加拿大及北欧针叶浆进口成本6650-6800元。上周文化纸继续下跌，白卡纸、生活用纸持稳，整体走势较弱，周度产量缓慢回落。纸浆目前国内市场改善有限，支撑主要来自进口利润大幅下降，但外盘也出现松动情况下，对国内纸浆价格向上提振也不足，期货反弹后伴随进口利润回升可能会再次承压。

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【交易策略】

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纸浆期货上方压力关注5850-5900元，暂时延续偏空配思路。

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（来源：方正中期期货）