香港正大国际期货有限公司

1、供给：7/19镍矿港口库存环增13.2万湿吨至831.2万湿吨；印尼内贸1.2%红土镍矿价格维持26.1美元/湿吨，1.6%红土镍矿价格上涨0.3美元/湿吨至50.1美元/湿吨；精炼镍周度利润环比小幅下降；周度印尼镍铁发往中国发货6.61万吨，环比降幅61.57%，同比降幅69.71%；到中国主要港口19.07万吨，环比增幅42.56%，同比增幅72.41%；周度MHP和高冰镍现货价格小幅下跌，硫酸镍周度利润小幅抬升。

2、需求：不锈钢方面，库存端周内全国78家样本不锈钢库存环比增加2%至105.75万吨；进出口端，2024年6月，国内不锈钢进口量约13.13万吨，环比降24.7%，同比增11.2%；出口量约45.28万吨，环比降1.1%，同比增31.9%；净出口量约32.15万吨，环比增13.5%，同比增42.8%；需求端，1-6月新开工/施工/竣工同比分别为-24%/-12%/-22%。6月空调/冰箱/洗衣机产量环比+6%/0%/-2%；汽车产量环比+2%；发电设备/民用钢制船舶产量环比+57%/+46%。新能源汽车方面，三元材料周度库存环比增加380吨至14081吨；据乘联会，7月1-14日全国乘用车厂家新能源批发25.1万辆，同比去年增长10%，较上月同期降13%；今年以来累计批发487万辆，同比去年增长29%。7月1-14日新能源车市场零售28.6万辆，同比去年增长27%，较上月同期增长6%；今年以来累计零售439.9万辆，同比去年增长33%。

3、库存：周内LME库存增加4014吨至102540吨；沪镍库存减少453吨至20421吨，社会库存减少942吨至26777吨，保税区库存维持6500吨。

4、观点：供应端，镍矿依旧维持相对偏紧的状态，镍矿内贸价格小幅上涨，镍铁价格周度上涨；硫酸镍方面，原材料现货流通有所缓解，绝对价格跟随LME镍价下行，后续淡季的压力下，需求的环比增加并未带动采购积极性提升。镍矿问题导致下方空间有限，而库存和需求等因素导致缺乏向上驱动，关注情绪共振。

（来源：光大期货）