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沥青早评

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【行情复盘】

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BU2409夜盘收跌0.5%至3566元/吨。7月22日，沥青现货价山东3520-3650元/吨、华北3520-3600元/吨、华东3720-3720元/吨、东北3850-4130元/吨、华南3730-3780元/吨。华东山东价差145元/吨（+5）。

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【基差及月差】

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山东08合约基差67元/吨；09合约基差71元/吨；10合约基差78元/吨；11合约基差97元/吨；12合约基差132元/吨。沥青08-09合约价差4元/吨；09-10合约价差7元/吨；10-11合约价差19元/吨；11-12合约价差35元/吨；12-01合约价差17元/吨。BU与SC比价0.8094。

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【仓单】

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昨日，中油温州注销600吨沥青厂库仓单，沥青仓库仓单79570吨，厂库仓单21340吨，总计100910吨，其中，仓库仓单主要集中在泰普克新会4600吨，金海宏业25720吨，新越沥青4250吨，中油江苏3970吨，爱思开宝盈17070吨，山东高速华瑞10300吨，山东高速储运6950吨，池州华远6710吨；厂库仓单主要集中在中基宁波（江苏）1590吨，永安资本（江苏）1000吨，中油温州3750吨，弘润石化15000吨。

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【重要资讯】

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据隆众，截至7月22日，国内54家沥青样本厂库116万吨，较上周四7月18日减少1.0%；国内104家沥青社会库269.7万吨，较上周四7月18日减少1.5%。

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据百川，山东降雨天气增多，终端施工受阻，基质沥青及改性沥青出货量下降，多数炼厂沥青停产消耗库存，低价点价合同增多，中石化主营炼厂转产渣油，库存低位，部分贸易商释放远期合同价格偏低；华东主营炼厂间歇生产，船运发货尚可，厂库低位，江苏新海沥青即将复产；华北大面积降雨，部分期现商低价释放资源，个别中石油炼厂库存上升，月底到期合同量增加；东北降雨天气增多，部分施工受限，炼厂开工率偏低，无库存压力，市场对高价资源存一定抵触；西北疆内主力炼厂集中生产，近期产量多于出货量，厂库小幅上升，疆外刚需清淡，出货欠佳，社会库变化较小；华南部分项目赶工，支撑需求，市场以消耗社会库为主，部分社会库库存继续下降，炼厂价格高于社会库出货价，出货量较前期有所下降，厂库可控；西南部分地区降雨，需求释放有限，社会库存消耗缓慢，前沿库流入资源较少，云贵降雨天气减少，部分项目赶工，支撑需求，华南火运资源缩减，当地炼厂沥青产量缩减，近日市场以消耗社会库为主，社会库存下降。

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【逻辑分析】

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需求较前期有所好转，部分地区存在赶工需求，厂库和社会库均有所下滑。但月底到期合同增多，部分地区的降雨天气及资金不足持续抑制沥青价格。油价下跌，带动沥青绝对价格下行，裂解被动修复。

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【交易策略】

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单边：观望；

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跨品种套利：关注做多沥青裂解机会；

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期现套利：BU2408、BU2409、BU2410、BU2411期现套利观望；

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跨期套利：BU2408-2409、BU2409-2410、BU2410-2411正套机会暂且观望；

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期权：沥青场外期权双卖策略继续持有，即卖出行权价格为3450的BU2409看跌期权，并卖出行权价格为3750的BU2409看涨期权，另外，沥青场外累沽策略继续持有。

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（来源：海证期货）