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【现货】

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昨日锰硅主力合约下跌1.63%（-118），收于7140元/吨，主力合约持仓减6503手。仓单方面，昨日硅锰130161张，较上一交易日增53张。有效预报9363张，较上一交易日减176张。

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现货方面，主产区价格变动：6517锰硅内蒙6850（-）元/吨；广西6800（-）元/吨；宁夏6650（-）元/吨；贵州6700（-）元/吨。

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【成本】

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内蒙成本7087.7（+16.4）元/吨，广西生产成本7871.5（-1.6）元/吨，内蒙生产利润-283.7（-46）元/吨。

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【锰矿】

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锰矿贸易商挺价意愿浓厚，半碳酸询盘及成交边际改善，钦州港活跃度不足。天津港半碳酸报价41元/吨度左右，加蓬主流报价63元/吨度，澳矿64元/吨度；钦州港半碳酸价格42-43元/吨度，澳籽价格55-57元/吨度，加蓬块价格61-62元/吨度。

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本期南非锰矿发运总量61.97万吨，较上周环比上升49.32%；澳大利亚锰矿发运总量3.33万吨，较上周环比上升100%；加蓬锰矿发运总量22.26万吨，较上周环比上升101.38%。到港量方面，中国到货来自南非锰矿50.38万吨，较上周环比上升56.3%；澳大利亚锰矿0万吨，较上周环比下降100%；加蓬锰矿0万吨，较上周环比下降100%。截至7月18日，全球主要国家发往中国锰矿的海漂量为77.62万吨，其中南非到中国的海漂量为55.88万吨；澳大利亚到中国的海漂量为0万吨；加蓬到中国的海漂量为21.74万吨。

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库存方面，截止7月19日，港口锰矿总库存472.6万吨，环比增3万吨，其中天津港锰矿库存389.2万吨，环比增8.3万吨，钦州港库存68.4万吨，环比减5.4万吨。

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【供给】

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Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率60.66%，较上周增2.11%；日均产量32290吨，增145吨。周产量226030吨，环比上周增0.45%。

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目前南方产区贵州、广西、桂林等减产范围继续扩大，云南受丰水期影响生产积极性依旧较高，内蒙短期暂无减产计划，但部分厂家已逐步陷入亏损。内蒙结算电价上涨0.03元/度左右。

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【需求】

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五大钢种硅锰周需求126549吨，环比上周减0.83%；日均铁水产量239.65万吨，环比增1.36万吨；高炉开工率82.63%，环比增0.13个百分点；高炉炼铁产能利用率89.62%，环比增0.92个百分点；钢厂盈利率32.03%，环比减4.77个百分点。

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【观点】

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昨日锰硅盘面减仓下行，跟随黑色系整体情绪下跌。现货方面，北方锰硅现金出厂价6650-6850元/吨，南方钢招开启，价格环比继续下行。桂林增量电费优势减小，电价预计上涨0.5-0.6元/度；贵州消耗锰矿库存后将开启停产，北方生产持稳，产地仍未有大面积减产出现。目前价格持续压缩产区利润，锰硅减产预期继续增强。锰矿方面，上周全球锰矿发运环比增加，其中南非增量显著，加蓬发货亦改善，澳洲达尔文港口有货发出。非主流方面，马来有少量货源释放，非主流发运中枢较前期有所回落。到港量方面，仍以南非矿为主，澳及加蓬暂无资源到港。发往中国海飘库存环比走高，加蓬增量明显。展望后市，未来国内锰矿的主要增量仍将由南非贡献为主。短期锰矿贸易商挺价更多是情绪影响，伴随锰硅减产的扩大，锰矿需求将走弱。另外，本周锰矿疏港量环比大幅上升，品种以南非矿、加纳矿为主，氧化矿疏港维持低位，预计短期锰硅减产仍需时间兑现。锰硅自身供需来看，高供应、高仓单现实压力仍未缓解。锰硅产量出现降势，厂家利润转弱下产地减产范围有进一步扩大的趋势。需求端，铁水产量见顶，且钢厂检修范围仍有扩大趋势，炼钢需求边际走弱。库存方面，仓单仍在增加，盘面跌价释放部分流动性；但整体供需矛盾仍未缓解。展望后市，短期锰硅负反馈预期增强从而削弱锰矿需求。需待锰硅减产兑现后产业矛盾才有望出清，短期锰矿并非交易重点。关注仓单及锰硅库存变动。短期预计锰硅维持震荡偏弱态势运行，价格持续承压。

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