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沥青早评

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【行情复盘】

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BU2409夜盘收涨0.37%至3571元/吨。7月24日，沥青现货价山东3520-3650元/吨、华北3520-3600元/吨、华东3720-3720元/吨、东北3850-4130元/吨、华南3730-3780元/吨。华东山东价差145元/吨（±0）。

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【基差及月差】

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山东08合约基差90元/吨；09合约基差97元/吨；10合约基差115元/吨；11合约基差134元/吨；12合约基差166元/吨。沥青08-09合约价差7元/吨；09-10合约价差18元/吨；10-11合约价差19元/吨；11-12合约价差32元/吨；12-01合约价差10元/吨。BU与SC比价0.8257。

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【仓单】

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昨日，泰普克新会、金海宏业、山东高速储运分别注销1000、200、1950吨沥青仓库仓单，沥青仓库仓单75420吨，厂库仓单19860吨，总计95280吨，其中，仓库仓单主要集中在泰普克新会3600吨，金海宏业25520吨，新越沥青3250吨，中油江苏3970吨，爱思开宝盈17070吨，山东高速华瑞10300吨，山东高速储运5000吨，池州华远6710吨；厂库仓单主要集中在中基宁波（江苏）110吨，永安资本（江苏）1000吨，中油温州3750吨，弘润石化15000吨。

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【重要资讯】

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据隆众，国内沥青炼厂产能利用率26.5%，环比下降1.5个百分点；沥青周产量46.1万吨，环比下降5.1%，镇海炼化、江苏新海复产沥青，齐鲁石化、东明石化转产渣油；国内沥青装置检修量96.94万吨，环比增加3.2万吨，增幅3.41%；国内54家样本企业厂家沥青出货量37.2万吨，环比下降6.3%，山东出货量减少最为明显，齐鲁石化、东明石化相继转产渣油，炼厂出货压力较小，降雨天气，影响整体出货量；华南出货量小幅减少，主力炼厂发船减少，出货量下降；国内69家样本企业改性沥青产能利用率12.0%，环比增加0.2个百分点。

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据百川，山东炼厂现货出货不佳，为刺激出货，沥青价格下调10-30元/吨，开工率低位；华东中下游采购观望；华北个别地炼月底交付前期合同，出货尚可，厂库小幅上升；东北炼厂供应量偏低，多数贸易商执行前期合同；西北疆内重点项目稳定施工，主力炼厂产销平衡，部分地炼资源消耗缓慢；疆外多数地区刚需乏力，社会库充足、去库缓慢，主力炼厂库存中低位；华南个别炼厂稳定发船运，部分炼厂汽运出货量下降，厂库略上升，个别炼厂近日有成品产出，资源船运入库为主，台风降雨天气增多，需求释放有限；西南终端项目动工迟缓，前沿库库存缓慢消耗，无资源入库，云贵降雨天气减少，部分项目施工，需求较前期改善，资金问题仍存，炼厂以及社会库出库缓慢，炼厂资源不断移至周边社会库。

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【逻辑分析】

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沥青开工下滑，且处于往年同期低位，需求表现也相对较弱，虽然部分地区项目赶工，但台风天气影响终端道路施工，同时，资金问题仍存，需求释放不足。供需双弱，沥青裂解低位，跟随原油振荡运行为主。

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【交易策略】

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单边：观望；跨品种套利：做多沥青裂解持有；

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期现套利：BU2408、BU2409、BU2410、BU2411期现套利观望；

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跨期套利：BU2408-2409、BU2409-2410、BU2410-2411正套机会暂且观望；

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期权：沥青场外期权双卖策略继续持有，即卖出行权价格为3450的BU2409看跌期权，并卖出行权价格为3750的BU2409看涨期权，另外，沥青场外累沽策略继续持有。

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（来源：海证期货）