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【棉花】

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短期配额政策公布，低于此前市场普遍交易的40-80万吨配额数量的预期，20万吨的数量叠加加工贸易本身的限制性，不论是对于保税库中累积的库存还是贸易商基于进口利润继续采购外棉的意向而言都显得有所不足。鉴于进口增量和配额预期交易已久，就修正预期差而言偏利多，但当下轧花厂后点价随着时间临近压力逐步增大，而且需求环比再度转弱，盘面或震荡运行，8月中旬前后可能此外出现的较大振幅。

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此外，由于配额数量有限，后续企业采购外棉的体量或明显减少，内外价差短期内将难以修复甚至有所走阔。

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中期，鉴于今年丰产格局逐步兑现，在去年亏损后轧花厂抢收预期可能性较小，随着新花逐步上市，盘面整体或仍以承压为主。

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【白糖】

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国际方面，巴西压榨高峰阶段的制糖比和单产情况或比预期偏低，对短期国际糖价产生一定支撑，但长远来看，全球增产周期内，预计远期国际糖价仍有下降空间。

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国内方面来看，国内上游产业挺价，部分糖厂清库，三方库存去库速度平稳，进口糖预期未落地，郑糖盘面则多跟随原糖走势，单边高抛低吸，月间正套逻辑仍然成立。短期移仓换月中，可能出现极端行情，需要警惕。

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中长期来看，远期供应预期充足，进口糖大量到港前后，糖价将回归基本面逻辑，长线仍维持逢高沽空糖价看法不变。

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（来源：新湖期货）