昨日，日经指数在前一日大跌12.4%的基础上涨超10%，我们认为，基于美日利差收紧，套息交易的快速平仓对权益市场带来的扰动可能告一段落，但套息交易资产端选项波动率可能会显著放大。
股指：指数层面预计维持震荡格局
正大期货官网昨日，日经指数在前一日大跌12.4%的基础上涨超10%，我们认为，基于美日利差收紧，套息交易的快速平仓对权益市场带来的扰动可能告一段落，但套息交易资产端选项波动率可能会显著放大。国内，Wind全A上涨0.77%，成交额6600亿元。股指期货小盘指数涨幅明显，回补前一日跌幅，中证1000上涨1.52%，中证500上涨1.21%，沪深300下跌0.01%，上证50下跌0.67%。近期，央行进一步降低逆回购及LPR利率，对A股市场中长期走势影响深远。在债务周期主导的去杠杆阶段，名义利率的调降对于资产价格企稳、权益市场风险偏好的回升较为重要；同时，调降利率可以直接拉动未来现金流的净现值上涨，带动高股息和科技相关板块估值中枢上移。此外，相关部门在制定政策时把促销费放在了更加重要的位置，包括推动大规模以旧换新、构建全国统一大市场等举措接连出台，有助于经济名义增速的修复。整体来看，在政策不断加码的背景下，指数层面预计维持震荡格局。基差方面，IM2408基差-20.15，IC2408基差-12.58，IF2408基差-6.78，IH2408基差0.74。
正大期货官网国债：短期内长端利率波动加大，短端相对稳定
正大期货官网国债期货收盘集体下跌，30年期主力合约跌0.70%报111.96元，10年期主力合约跌0.15%报106.31元，5年期主力合约跌0.08%，2年期主力合约跌0.02%。公开市场方面，央行昨日进行6.2亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.70%，与此前持平，净回笼2156.5亿元。银存间质押式回购利率涨跌互现。1天期品种报1.5817%，涨1.22个基点；7天期报1.6932%，涨0.16个基点。7月下旬降息之后，国债收益率再度下行。当前央行并未再度提示长债风险，同时未开启二级市场卖债操作，长端国债收益率再创新低。后期来看，基本面偏弱叠加资产荒背景下，国债收益率整体向下趋势仍将延续，但当前央行短期内是否启动二级市场卖债是长端债券面临的最大约束，短期内长端利率波动加大，短端相对稳定。
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