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沥青早评

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【行情复盘】

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BU2409夜盘收跌0.89%至3573元/吨。8月5日，沥青现货价山东3600-3650元/吨、华北3550-3600元/吨、华东3770-3770元/吨、东北3850-4000元/吨、华南3730-3780元/吨。华东山东价差180元/吨（+5）。

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【基差及月差】

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山东08合约基差68元/吨；09合约基差65元/吨；10合约基差127元/吨；11合约基差197元/吨；12合约基差256元/吨。沥青08-09合约价差-3元/吨；09-10合约价差62元/吨；10-11合约价差70元/吨；11-12合约价差59元/吨；12-01合约价差43元/吨。BU与SC比价0.8820。

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【仓单】

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暂无变化，沥青仓库仓单67170吨，厂库仓单19860吨，总计87030吨，其中，仓库仓单主要集中在金海宏业19710吨，中油江苏3970吨，爱思开宝盈11480吨，山东高速华瑞10300吨，山东高速储运15000吨，池州华远6710吨；厂库仓单主要集中在中基宁波（江苏）110吨，永安资本（江苏）1000吨，中油温州3750吨，弘润石化15000吨。

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【重要资讯】

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据隆众，截至8月5日，国内96家样本企业沥青周度产量44.74万吨，环比增加1.28万吨，增幅2.9%；同比减少25.97万吨，跌幅36.7%。国内54家样本厂库沥青库存113.9万吨，较上周四8月1日增加1.4%；国内104家社会库沥青库存258.9万吨，较上周四8月1日减少0.9%。

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据百川，截至8月5日，国内沥青厂装置总开工率27.80%，较上周四8月1日上升0.91个百分点；国内炼厂沥青总库存水平47.48%，较上周四8月1日上升1.23个百分点；社会库存率38.83%，较上周四8月1日下降1.11个百分点。

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山东东明石化一套300万吨/年常减压装置于7月19日装置转产渣油，原日产3000-4000吨，炼厂8月暂无转产沥青计划，复产延期，正常库存出货，库存低位；齐鲁石化重交沥青于7月29日转产渣油，转产期间消耗库存，库存低位，预计近两日沥青恢复生产。部分地区间歇降雨，终端施工略受限，多数炼厂及贸易商出货一般；华东金陵石化一套800万吨/年常减压装置，沥青产能150万吨/年，原计划8月6日至11日间歇停产，现8月5日开始停产，复产时间延长至22日，正常生产时日产5000-6000吨左右，2024年8月份计划排产8-9万吨；江苏新海石化一套300万吨/年常减压装置预计10日复产沥青，正常生产时日产3500-4000吨左右，库存低位，8月份排产预计下降至2万吨，部分项目动工，支撑贸易商出货，叠加天气稳定，改性沥青出货较前期有所好转，社会库存下降；华北中下游对高价资源接受度较低，资金短缺，社会库存充足，部分终端采购积极性不高；东北少量项目赶工，降雨对需求存在抑制，炼厂及贸易商出货量较少；西北疆内主力炼厂沥青产量较为集中，出货平稳，厂库上升至中位，疆外甘肃、宁夏及陕西少量国省干道养护带动社会库出货，沥青资源消耗缓慢；华南天气较为稳定，终端需求缓慢释放，支撑部分炼厂及贸易商出货；西南降雨天气，零星项目动工。

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【逻辑分析】

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炼厂开工环比小幅增加，炼厂库存累库，社会库去库，前期社会库存有待消耗，市场对于高价现货资源偏观望，沥青供需双弱。油价下跌，沥青裂解继续被动修复，绝对价格持续受到抑制。

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【交易策略】

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单边：弱势振荡，暂且观望；

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跨品种套利：暂且观望；

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期现套利：BU2408、BU2409期现套利暂且观望，BU2410、BU2411、BU2412、BU2501期现可关注反套机会；

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跨期套利：因厂库仓单有效期，BU2409-2410可关注反套机会，其余月间正套BU2410-2411、BU2411-2412、BU2412-2501可关注；

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期权：沥青场外期权双卖策略继续持有，即卖出行权价格为3450的BU2409看跌期权，并卖出行权价格为3750的BU2409看涨期权；另外，沥青场外累沽策略继续持有。

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（来源：海证期货）