香港正大国际期货有限公司

股指：政策不断加码，指数层面预计维持震荡格局

昨日，A股涨跌互现，Wind全A下跌0.13%，成交额5000亿元。中证1000上涨0.24%，中证500上涨0.11%，沪深300下跌0.57%，上证50下跌0.61%。近期公布多项经济及金融数据：7月规模以上工业增加值同比5.1%，社零同比2.7%，固定资产投资同比3.6%；7月社融信贷数据整体偏弱，社融存量同比增速为8.2%，金融机构新增人民币贷款比上年同期减少859亿元；M1同比跌幅6.6%，M2同比增加6.3%。随着美联储即将进入降息周期，央行降息空间逐步打开，这对于从分母端修复权益类资产较为有利。在债务周期主导的去杠杆阶段，名义利率的调降对于资产价格企稳、权益市场风险偏好的回升较为重要。此外，相关部门在制定政策时把促销费放在了更加重要的位置，包括推动大规模以旧换新、构建全国统一大市场等举措接连出台，有助于经济名义增速的修复。整体来看，在政策不断加码的背景下，指数层面预计维持震荡格局。基差方面，IM2409基差-20.35，IC2409基差-17.01，IF2409基差-5.1，IH2409基差-6.15。

国债：国债收益率继续下行空间有限

国债期货收盘全线收涨，30年期主力合约涨0.32%报111.46，10年期主力合约涨0.16%报105.90，5年期主力合约涨0.14%，2年期主力合约涨0.04%。公开市场方面，央行昨日进行2773亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.70%，与此前持平。因有2580亿元7天期逆回购到期，公开市场实现净投放193亿元。银存间质押式回购利率多数下跌。1天期品种报1.5218%，跌13.57个基点；7天期报1.7808%，跌9.27个基点。临近月底资金面或维持当前偏紧局面，国债收益率继续下行空间有限，但债券市场仍面临资产荒、经济弱修复、资金面预期稳定的环境，向上反弹动力同样不足，短期内债市重回震荡走势。

（来源：光大期货）