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【现货】

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昨日锰硅主力合约上涨0.86%（+56），收于6406元/吨，主力合约持仓增1671手。仓单方面，昨日硅锰135949张，较上一交易日减924张。有效预报16661张，较上一交易日增2547张。

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现货方面，主产区价格变动：6517锰硅内蒙6000（-）元/吨；广西6100（-）元/吨；宁夏5950（+30）元/吨；贵州6050（-）元/吨。

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【成本】

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内蒙成本6116.2（-9.6）元/吨，广西生产成本7066.3（-85.8）元/吨，内蒙生产利润-31（+87.3）元/吨。

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【锰矿】

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昨日锰矿市场情绪转暖，询盘有所增加，锰矿价格小幅探涨。天津港市场半碳酸33-33.5元/吨度左右，加蓬43-43.5元/吨度，澳矿44元/吨度左右。钦州港半碳酸价格32.5-33元/吨度，澳块47元/吨度，澳籽44-45元/吨度上下，南非高铁31-32元/吨度。

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本期南非锰矿全球发运总量49.6万吨，较上周环比下降4.88%；澳大利亚锰矿发运总量4.31万吨，较上周环比上升100%；加蓬锰矿发运总量34.14万吨，较上周环比上升157.04%。到港量方面，中国到货来自南非锰矿43.43万吨，较上周环比下降8.45%；澳大利亚锰矿4.5万吨，较上周环比上升100%；加蓬锰矿0万吨，较上周环比下降100%。截至8月22日，全球主要国家发往中国锰矿的海漂量为63.89万吨，其中南非到中国的海漂量为63.89万吨；澳大利亚到中国的海漂量为0万吨；加蓬到中国的海漂量为0万吨。

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库存方面，截止8月23日，港口锰矿总库存550.5万吨，环比增加14.1万吨，其中天津港锰矿库存465.9万吨，环比增13.2万吨，钦州港库存69.6万吨，环比增0.9万吨。

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【供给】

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Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率48.21%，较上周减0.48%；日均产量26455吨，减590吨。周产量185185吨，环比上周减2.18%。

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【需求】

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五大钢种硅锰周需求107243吨，环比上周减0.51%；日均铁水产量2284.46万吨，环比减4.31万吨；高炉开工率77.47%，环比减1.37个百分点；高炉炼铁产能利用率84.30%，环比减1.62个百分点；钢厂盈利率1.30%，环比减3.46个百分点。

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【观点】

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昨日锰硅跟随商品及黑色系延续反弹，但反弹力度已较前期明显走弱。锰硅供需来看，高供应、高库存现实压力仍未有效缓解，本周锰硅减产速度放缓，南方地区开工持续下行，需看到北方边际供应量的减产才可缓解压力。需求端，铁水产量加速下滑，短期或逐步触底，炉料领涨下复产预期增强，后续关注铁水产量变化。锰硅库存压力依旧存在，一则是仓单仍维持增势，二是厂家累库有所加快，整体供需矛盾并未缓解。短期来看，受美联储降息预期增强及终端需求利好消息的影响，黑色系触底反弹，带动锰硅估值修复。但以锰硅自身基本面来看，上不具备大幅反弹的条件，因此，锰硅后续仍以减产定价为主，压缩产业利润调节供应变化仍是重点。锰矿方面，负反馈格局下锰矿供需转宽松，港口持续累库，南非海飘库存持续高位，潜在供应增量依旧存在。展望后市，短期锰硅仍需减产缓解供需矛盾，注锰硅产量及库存变动，预计锰硅价格仍将承压运行。底部支撑参考宁夏成本约为5800-5900左右。

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