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需求：1-7月全国固定资产投资同比增长3.6%，比1-6月份回落0.3个百分点。分领域看，基础设施投资增长4.9%，较1-6月回落0.5个百分点；制造业投资增长9.3%，较1-6月回落0.2个百分点；房地产开发投资下降10.2%，较1-6月降幅扩大0.1个百分点。7月份地产投资降幅扩大，制造业及基建增速继续放缓，钢材内需依然偏弱。7月中国出口钢材782.7万吨，同比增长7.1%，环比下降10.45%；1-7月出口钢材6122.7万吨，同比增长21.8%。钢材出口连续两个月环比回落，出口压力有所加大。8月中下旬随着高温天气缓解，全国建材成交、水泥开工及出货、螺纹表需逐步回升，热卷表需也企稳回升。9月份是钢材传统消费旺季，在财政发力逐步加码的情况下，预计整体需求将进一步回升。

供应：8月份铁水产量持续下降，最新一周铁水产量为220.89万吨，较7月末减少15.73万吨。8月螺纹周产量大幅回落，月末螺纹周度产量降至162.26万吨，较7月末下降35.49万吨。热卷产量也明显下降，月末热卷周产量305.05万吨，较7月末下降18.4万吨。247家钢厂盈利率一度降至1.3%的历史新低，月末仍仅为3.9%的低位水平。不过随着近期钢价反弹以及焦炭连续下降，钢厂即期利润已明显改善，9月份复产高炉及产线均将增加，预计整体产量或将明显回升。

库存：8月份五大品种库存累计大幅下降184.46万吨，其中螺纹库存下降146.66万吨，热卷库存增加9.5万吨，目前五大品种总库存同比减少75.97万吨，其中螺纹库存同比下降181.77万吨，热卷库存同比增加66.48万吨。螺纹库存降至历史低位，对钢价支撑较强，热卷库存则仍存在较大压力，后期热卷库存消化对市场走势将形成明显影响。

成本：8月铁矿石发运及到港处于高位，港口铁矿石库存先降后增，铁矿石价格表现相对坚挺。焦炭供需宽松，价格连续下跌，第七轮提降已经落地。目前江苏地区钢厂即期高炉已基本盈亏平衡，电炉谷电已有近100元/吨的盈利，成本对钢价支撑有所减弱。

总结：从需求看，9月份是钢材传统消费旺季，在财政发力逐步加码的情况下，预计整体需求将进一步回升，不过在地产低迷的情况下预计需求回升空间有限，同时钢材出口仍有一定压力。从供应看，目前江苏地区钢厂即期高炉已基本盈亏平衡，电炉谷电已有近100元/吨的盈利，9月份钢厂复产将明显增多，供应端存在一定的回升压力。从库存看，目前螺纹库存降至历史低位，热卷则仍面临较大的库存消化压力。整体看9月份钢材市场供需均将有所回升，库存整体处于低位水平对钢价走势仍有支撑，预计9月份国内钢价整体呈现震荡偏强运行走势。

（来源：光大期货）