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【行情复盘】

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上周五大幅下跌。主力合约EC2412报收于2250.1点，按收盘价日环比下跌7.52%；次主力合约EC2504报收1384.7点，按收盘价日环比下跌6.01%；近月合约EC2410报收于2738.9点，按收盘价日环比下跌8.49%。交投略有回暖，六大合约成交额合计9.6万手，成交额合计98.38亿元。

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【重要资讯】

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1、即期市场：加速降价。国内反映中国→欧洲航线集运指数显示：SCFIS录得5486.45点，周环比下跌7.3%；TCI录得$4331.89/TEU，周环比下跌10.5%；SCFI录得$3876/TEU，周环比下跌11.9%；NCFI录得2603.61点，周环比下跌12.2%。国外反映中国→欧洲航线集运指数显示：XSI录得$7550/FEU，周环比下跌4%；WCI录得$7204/FEU，周环比下跌3%；FBX录得$7115.2/FEU，周环比下跌10.7%。各大班轮公司继续下调9月上旬FAK报价，运价中枢约$5500-6000/FEU。ONE在9月11日FE2航线服务放出$4808/FEU的超低特价船，收货情况非常好。

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2、供给方面：截至8月31日，全球共有7075艘集装箱船舶，合计30648408TEU，周环比增长0.4%；其中亚欧航线运力规模481777TEU，周环比减少0.3%。截至Week34，全球闲置集装箱运力约378艘，合计规模137.3万TEU。上周中国-欧洲航线舱位配置35.47万TEU，本周缩减至33.1万TEU，未来6周上海→欧洲航线中主要班轮公司会在Week37和Week39各停航一次。

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3、需求方面：鲍威尔在杰克逊霍尔年会发出降息最强音，全球宏观情绪整体转暖。出口经济体方面：8月19日-8月26日全国港口集装箱吞吐量590万TEU，周环比下降5%。上周工作日上海整车货运流量指数均值100.02点，周环比上升1%。8月中国制造业PMI录得49.1，其中新出口订单PMI录得48.7，均连续4个月低于荣枯线。1-7月中国规模以上工业企业累计利润同比增长3.6%，高于前值3.5%。进口经济体：8月英国GFK消费者信心指数录得-13，与前值持平；欧盟消费者信心指数录得-12.3，低于前值。7月英国零售不变价指数录得98.2，同比和环比分别增长1.4%和0.4%。7月欧洲汽车销量增长0.4%，达到103万辆。

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4、中东局势：当地时间8月30日，哈马斯一名高层人士称，加沙地带停火谈判正在走向破裂，因为以色列在谈判中坚持要求在加沙地带“费城走廊”保持驻军，同时要求对65名被判处终身监禁的巴勒斯坦囚犯的获释拥有否决权。9月1日以色列北部多地遭火箭弹袭击，同时以色列爆发大规模游行示威呼吁停火。5、红海局势：当地时间8月31日晚，也门胡塞武装确认，前一天晚上在亚丁湾袭击一艘外国商船。

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【市场逻辑】

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行情回顾：上周期市震荡下挫，主要是两方面原因：其一，即期市场加速下跌；其二，EC2408交割结算价低于最终收盘价56.5点，令市场认为其他合约也有被高估的可能。

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后市展望：虽然班轮公司持续下调9月上半月FAK报价，但是整体水平依然远高于成本线，且9月货源并不理想，各大班轮公司将继续降价揽货避免亏舱，这将导致即期运价踩踏式下跌，预计10月运价将测试$4000/FEU支撑位。随着宏观情绪转暖以及中东局势难以好转，远期合约有望短期反弹。12月将签订下一年度亚欧航线长协合约，班轮公司会极力挺价，EC2412对EC2410贴水约480点，略显偏高。鉴于明年2月处于农历春节假期，发运量低于4月，EC2502对EC2504升水幅度约400点，略显偏高。中东和红海局势再度升级，利多远月合约。

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【交易策略】

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周一逢反弹沽空。套利可以做“EC2410/12”反套、“EC2502/04”反套、“空EC2410/12、多EC2506/08”反套。

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（来源：方正中期期货）