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【现货】：9月3日，SMMA00铝现货均价19490元/吨，环比+30元/吨，对主力-60元/吨。

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【宏观】：美国8月ISM制造业PMI47.2，预期47.5，前值46.8；8月ISM新订单指数44.6，降至2023年5月以来最低。前值47.4；8月ISM制造业物价支付指数54，预期52，前值52.9。

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【电解铝供应】：据SMM统计，2024年7月份国内电解铝产量368.3万吨，同比增长3.22%。7月份云南省内电解铝厂均恢复至满产运行，加之内蒙古新增产能及四川省零星产能复产的产量贡献，国内电解铝产量维持同环比增长态势，但淡季背景下，棒厂等中间加工厂减产或检修影响，本月铝水比例再度下跌，本月铝水比例环比下降1.1个百分点，同比减少1.9个百分点至70.76%左右。【需求】：下游开工小幅回升。8月30日当周，铝型材开工率50.8%，环比-0.4个百分点；铝线缆开工率68.2%，环比-0.2个百分点；铝板带开工率71%，环比+0.6个百分点。

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【库存】：9月2日，中国电解铝社会库存81万吨，周环比+0.3万吨。9月2日，LME铝库存84.7万吨，环比-0.5万吨。

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【电解铝观点】：美国8月PMI制造业指数走弱且低于预期，宏观情绪偏弱。冶炼利润高位，当前下游需求仍偏弱，成交收窄，关注旺季需求表现。建议铝价关注20000压力，偏空震荡。

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【操作建议】：19000-20000区间震荡。

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【观点】：谨慎偏空。

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