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1、供给：印尼内贸1.2%红土镍矿价格环比下降0.9美元/湿吨至24.6美元/湿吨，1.6%红土镍矿价格维持51.6美元/湿吨。据Mysteel调研全国18家样本企业统计，2024年8月国内精炼镍总产量28310吨，环比减少2.45%，同比增加23.86%；2024年1-8月国内精炼镍累计产量205986吨，累计同比增加35.87%。目前国内精炼镍企业设备产能34034吨，运行产能30134吨，开工率88.54%，产能利用率83.18%。周内印尼镍铁发往中国发货7.58万吨，环比降幅65.03%，同比降幅44.05%；到中国主要港口17.16万吨，环比增幅11.77%，同比增幅86.92%；9月预计国内镍生铁产量环比上涨1%至2.93万金吨。印尼MHP产量环比增长4%至2.85万镍吨，高冰镍环比增长4%至2.92万镍吨；中间品随LME价格下跌折扣系数上涨，综合现货价格小幅下降，硫酸镍原材料偏紧，价格小幅下跌，硫酸镍利润小幅修复

2、需求：不锈钢方面，库存端，周内89家社会库存环比减少2.4万吨至106.2万吨；供应端，不锈钢粗钢9月排产337.57万吨，月环比增加0.73%，同比增加5.89%；利润端，不锈钢价格下跌，成本端镍铁价格小幅松动，周度利润延续走弱；终端，商务部发布家电以旧换新工作的通知，对个人消费者购买2级及以上能效或水效标准8类家电产品给予以旧换新补贴，补贴标准为产品最终销售价格的15%。新能源汽车方面，9月三元材料排产预计环比增加1%（SMM）；三元材料周度库存环比增加33吨至14954吨，即期利润维持；9月锂电池产量预计环比增加9%至128.4GWh，其中三元电池环比增加7%至35.28GWh，磷酸铁锂电池环比增加11%至87.42GWh，其他电池环比增加2%至5.68GWh；据乘联会初步统计，8月1—31日，新能源车市场零售101.5万辆，同比增长42%，环比增长16%，今年以来累计零售600.4万辆，同比增长35%；8月1—31日，全国乘用车厂商新能源批发105.1万辆，同比增长32%，环比增长11%，今年以来累计批发661.3万辆，同比增长30%。

3、库存：周内LME库存增加2718吨至121715吨；纯镍社会减少169吨至22443吨，镍社会库存增加711吨至31879吨，保税区库存维持4100吨。

4、观点：镍矿审批进度有更新，周度印尼镍矿内贸价格小幅下滑，镍铁价格小幅下跌，不锈钢成本支撑走弱，然需求目前仍表现仍为拖累，关注政策对白色家电需求提振；硫酸镍原材料价格随LME价格下跌，冶炼利润修复，但盐场挺价意愿仍强，下游采买积极性一般；一级镍整体供应仍宽松，LME库存累库，国内社会库存小幅增加。短期继续追空有风险，建议关注后市逢高沽空机会。

（来源：光大期货）