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【行情复盘】

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中秋节后，生猪期价大幅回落对现货补跌。中秋节日期间生猪现货价格先跌后涨。近期屠宰环比增幅较大，令市场恐高情绪增加，养殖户出栏增加。全国生猪现货价格高位回落后窄幅震荡，全国均价18.85元/公斤左右，环比节前跌0.06元/公斤左右。期价截止节前收盘主力11合约收于17580元/吨，环比前一交易日跌1.18%。基差11（河南）1300元/吨左右。

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9月上旬屠宰量环比明显反弹，并创出年内新高，反应市场猪源供应较为充足，中秋节后屠宰预计环比或有小幅回落，近期仔猪价格呈现季节性下跌，部分地区破450元/头。机构调研数据显示，9月份规模企业出栏环比预计增加9%左右，关注中秋节前后屠宰量情况。

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【重要资讯】

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基本面数据，截止9月15日第35周，钢联标肥价差-0.29元/公斤，环比上周跌0.10元/公斤，同比低0.06元/公斤，肥猪对标猪保持顺价。卓创出栏体重125.36kg，周环比增0.35kg，同比高2.43kg，猪肉库容率20.52%，周环比降0.12%，同比降9.70%。9月上旬屠宰量环比整体呈现低位反弹，上周样本企业屠宰量80.19万头，周环比增8.85%，同比低4.56%。博亚和讯数据显示，第34周猪粮比8.19：1，周环比升0.12%，同比高7.91%，钢联数据显示，当前出栏外购育肥利润750元/头，周环比增160元/头，同比高803元/头，自繁自养利润783元/头，周环比增153元/头，同比高723元/头，养殖户当前转为大幅盈利；卓创7KG仔猪均价446元/头附近，周环比跌7.96%，同比涨53.90%；二元母猪价格32.80元/kg，环比上周涨0.26%，同比涨5.81%，能繁母猪价格偏强震荡。

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【交易策略】

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节后美联储降息50bp落地，短期或令商品压力减轻，农产品板块有望出现止跌。生猪期价转为震荡下行对板块补跌，现货价格大幅回落后持续调整，远月合约对现货贴水扩大。基本面上，9月份集团厂出栏月环比小幅反弹6%-9%，散户出栏预计增加，当前屠宰水平自低位开始反弹明显，二育养殖户出栏有所增加。中期供需基本面上，此前产业链供大于求局面逐步得以改善，三季度消费大概率环比继续好转，按照能繁母猪存栏环比变化往后10个月做线性外推，生猪出栏有望在9月份可能难有明显增加，当前下游冻品库存处于低位，四季度或将利多白条价格。期价上，目前整体估值得以向上修复，基本面供需环比边际继续改善的情况下，现货价格预计难有深度下跌，但由于宏观摇摆不定，远端期价或延续宽幅震荡，远月合约盘面育肥利润逐步转正后套保压力偏大。交易上，短期期价贴水过高，单边观望，2411合约参考17500-18200区间震荡，空01多03套利持有。关注旺季需求能否迎来集中改善。

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【风险点】

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疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策

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（来源：方正中期期货）