香港正大国际期货有限公司

1、供给：周度港口库存环比增加1.6%至941.2万湿吨；周度印尼内贸红土镍矿1.2%价格维持24.1美元/湿吨，1.6%下跌0.4美元/湿吨至51.4美元/湿吨；周度印尼镍铁发往中国发货28.21万吨，环比增幅72.95%，同比增幅73.44%；到中国主要港口8.4万吨，环比降幅64.93%，同比降幅13.21%。8月镍矿进口环比增加41%至493.07万吨；精炼镍进口环比下降36%至4753吨，出口环比增加42%至15282吨；镍铁（包括镍生铁）进口环比下降36%至6.5万镍吨；中国镍湿法中间品进口量环比减少11.31%至12.23万吨；镍锍进口量环比增加24.68%至6.82万吨；硫酸镍进口环比增加68.2%至2.3万吨。

2、需求：不锈钢方面，库存端，周内89家社会库存环比增加0.69万吨至103.1万吨；进出口方面，8月不锈钢进口环比下降17%至10万吨，出口环比增加19%至48.8万吨；终端方面，奥维云网（AVC）排产数据显示，10月份国内空调企业总排产1033万台，同比增长23.1%（同比数据为企业当期排产比去年出货实际），其中内销排产478万台，同比增长8.4%，10月出口排产规模555万台，同比增长39.2%。新能源汽车方面，三元材料周度库存环比减少96吨至14612吨，即期利润小幅增加；8月三元前驱体出口环比下降36%至8712吨；8月三元材料出口环比增加21.8%至7342吨；终端，据乘联会，9月1日至15日，乘用车新能源市场零售44.5万辆，同比去年9月同期增长63%，较上月同期增长12%；9月1日至15日，全国乘用车厂商新能源批发44.1万辆，同比去年9月同期增长49%，较上月同期增长29%。

3、库存：周内LME库存增加774吨至124134吨；沪镍库存减少1169吨至22845吨，社会库存增加82吨至29895吨，保税区库存减少100吨至4000吨

4、观点：周内镍矿、镍铁价格小幅下跌，不锈钢原材料成本重心小幅下移，然周度价格先涨后跌，理论利润维持亏损变化不大，供应端有小幅放缓，需求仍有压力。硫酸镍原材料相对偏强，而需求端表现拖累，硫酸镍价格小幅下跌。海外宏观影响，镍价反弹，而鉴于不锈钢基本面仍偏疲软，价格已经出现回落。短期仍或收到情绪共振震荡偏强运行，但基本面压力犹在，临近国庆，注意仓位管理。

（来源：光大期货）