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一、行情回顾

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昨日夜盘，棉花期货主力合约震荡整理，小幅上涨0.04%。

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二、基本面汇总

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根据巴西棉农协会（ABRAPA）的最新预测，2024/25年度巴西棉花种植面积为213.8万公顷，同比增长7%，单产1859公斤/公顷，同比增长0.1%，产量397万吨，同比增长8%。

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美国农业部（USDA）周二凌晨公布的每周作物生长报告显示，截至9月22日当周，美国棉花优良率为37%，前周为39%，上年同期为30%；美国棉花收割率为14%，前一周为10%，去年同期为12%，五年均值为12%；美国棉花盛铃率为63%，上一周为54%，上年同期为62%，五年均值为60%。

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据统计，截止至9月19日，进口棉花主要港口库存周环比增0.4%，总库存48.1万吨。

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三、机构观点

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恒力期货：美联储9月以50BP幅度开启降息周期，市场预期利多大宗商品；美棉优良率持续走弱，USDA连续多月下修预估产量和期末库存；近期新疆降温，对疆棉产量、质量产生一定影响，郑棉整体依然以反弹对待。

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华创期货：近期美棉偏强运行，叠加近期下游需求呈现季节性回暖，纺织企业纺纱利润有所改善。持仓方面，9月23日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，棉花2501合约多单持仓约32.2万手，空单持仓约36.12万手，多空比约为0.89，净多持仓约为-3.92万手。结合盘面来看，期价仍然偏多运行，但上行动力略有减弱，综合来看，预计短期可逢低短多。