香港正大国际期货有限公司

正大期货官网

【现货】截至10月8日，SMM1#电解镍均价135600元/吨，日环比3450元/吨。进口镍均价报134750元/吨，环比3450元/吨；进口现货升贴水报-350元/吨，环比50元/吨。

正大期货官网

【供应】产能扩张周期，产量高位企稳。据SMM，2024年8月精炼镍产量继续提升至29200吨，同比增长32.73%，环比增长1.21%。

正大期货官网

【需求】合金是纯镍主要下游，军工和轮船等合金需求好，企业逢低采买，电镀下游需求整体有限。9月不锈钢现货延续偏弱，未有有明显回暖迹象，增产的预期没有带动下游终端订单改善。据Mysteel统计，9月排产337.57万吨，月环比增加0.73%，同比增加5.89%。

正大期货官网

【库存】趋势性累库。截止10月9日，LME镍库存131850吨，周环比继续增加672吨；SMM国内六地社会库存31816吨，周环比增加1921吨；保税区库存3100吨，周环比持稳。

正大期货官网

【逻辑】近期沪镍盘面偏强运行，外盘也偏强运行，伦镍突破18000美元/吨。宏观方面，海内外利好频出，美联储降息，节前央行也实现降准降息，资金环境改善提振情绪；节日期间非农数据超预期，美元走强，市场降低对美联储未来进一步降息的概率。产业层面，镍铁市场较为平静，未有成交落地，供需处于价格博弈，镍铁价格小幅下行，铁厂成本支撑下仍有挺价心态；近期市场未有新成交流出，镍铁价格整体暂稳。近期伴随镍价回升，现货成交有所转冷，各品牌现货升贴水稳中有跌。近期国产出口利润缩窄，后续内外库存结构背离的情况有望改善。电镀下游需求整体有限，下游不锈钢压力有所增加，钢厂对原料压价心态再起；新能源端，下游三元前驱体询单活跃度有所增加，但成交依旧较少，镍盐厂维持挺价，硫酸镍价格继续下探空间不大。总体上，近期宏观情绪明显回暖，镍基本面变化不大，精炼镍存在成本支撑，但产业端没有驱动情况下强驱动有限。短期围绕篇宏观情绪和估值修复逻辑为主，关注后续政策出台情况，预计镍价仍然是偏强震荡运行为主，主力参考130000-138000。

正大期货官网

【操作建议】主力参考130000-138000。

正大期货官网

【短期观点】偏强震荡。

正大期货官网

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告正大国际期货仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。