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【行情复盘】

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纸浆期货主力合约夜盘震荡走弱，收盘价下跌0.5%。进口木浆现货市场价格走势差异化仍存，进口针叶浆价格走势分化。今日上海期货交易所主力合约价格弱势运行，河南、河北、江浙沪地区乌针、布针市场价格窄幅松动50元/吨，江浙沪、广东地区部分牌号由于市场可流通货源偏紧价格上涨50-150元/吨，现货市场实际成交一单一谈；进口阔叶浆现货市场交投延续刚需，价格暂时稳定。

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【重要资讯】

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生活用纸市场价格稳定。多数纸企开工比较平稳，少数存减产或短暂检修，供应略有收窄，下游加工厂按需采买，供需变动有限。上游纸浆价格暂无明显波动，成本较为平稳。国内白卡纸市场均价4260元/吨，较上一工作日持平。纸厂方面，库存仍有一定压力，个别企业停机检修。但当前纸价已处于低位，成本压力较大，对市场心态尚存一定支撑，业者多持谨慎观望心态，主流出货价格暂维持稳定。

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【市场逻辑】

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纸浆节后短暂跟随商品上涨后，伴随国内宏观氛围回落，纸浆重回弱势。成品纸价格进入9月后未能止跌企稳，走势仍偏弱，纸厂对原料补库积极性一般，按需采购为主，国庆长假期间市场鲜有交易，针叶浆进口价格保持不变，加拿大和北欧NBSK分别为750-760美元/吨和745-760美元/吨，折算进口成本在5980-6150元/吨，近期期货贴水有所扩大。假期国内未有新政策，一线城市地产限购政策放开程度弱于市场预期，地产销售同比明显增加，后期需关注持续性，海外工业品普遍上涨，美联储11月降息50bp概率大幅下降，但对短期市场影响有限。整体看，纸浆基本面变化有限，伴随股市上涨及存量房贷利率下调，或能带动居民消费回升，进而利好成品纸需求，后期关注成品纸价格能否企稳反弹，短期国内市场情绪降温后，纸浆重回基本面逻辑，暂维持偏弱整理。

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【交易策略】

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纸浆01合约短期逢高偏空操作，下方关注5650附近支撑。

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（来源：方正中期期货）