香港正大国际期货有限公司

1、供应：聚氯乙烯企业开工率环比上升0.88%至79.03%，其中电石法开工率环比上升0.88%至79.24%，乙烯法开工率环比上升1.04%至78.44%；装置检修损失量环比下降3.19%至12.18万吨；总产量环比上升0.83%至45.95万吨，其中电石法产量环比上升0.81%至34.14万吨，乙烯法产量环比上升0.87%至11.81万吨。

2、需求：下游企业开工率环比下降33.17%至29.92%，其中管材开工率环比下降65.84%至13.13%，型材开工率环比下降31.80%至27.88%；产销率环比上升1.50%至114.39%。

3、库存：总库存环比上升0.81%至86.42万吨，企业库存环比上升1.33%至38.01万吨，社会库存环比上升0.41%至48.41万吨。

4、原料：动力煤价格870.00元/吨，电石价格环比上升3.57%至2900.00元/吨，石脑油价格环比上升2.90%至7332.67元/吨，甲醇价格环比上升0.87%至2577.33元/吨。

5、总结：供应端，十月旺季预期下，炼厂开工维持高位，同时由于节前价格快速反弹，利润有所回暖，预计高供应持续时间将延长；需求端，从水泥发运率和螺纹钢表观需求的数据来看，房地产施工仍旺季，但管材和型材开工率较低，说明PVC直接下游对市场预期偏悲观；库存方面，旺季需求支撑有限，并且高供应情况下，后续有累库的可能性。综合来看，下游需求同比表现不佳，虽然仍有刚需存在，但供应也较为充足，基本面偏空，但10月12日国新办发布会财政部明确表示有更多增量政策正在走法定程序，我们认为目前PVC估值已经较为充分计价基本面情况，后续市场对于财政政策的预期可能会是交易的主线，因此短期PVC价格或震荡偏强。

（来源：光大期货）