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1、供应方面：假期期间原油价格上涨，带动成本抬升，沥青利润收窄明显。隆众资讯统计，目前生产沥青综合利润周度均值为-854.1元/吨，环比减少184.9元/吨；9月国内沥青总产量为200.25万吨，环比下降5.8万吨，降幅2.81%；同比下降114.22万吨，降幅36.32%。10月以来国内沥青产量出现小幅回升，预计10月供应基本符合预期。隆众资讯统计，截至10月9日，国内沥青81家企业产能利用率为29.0%，环比增加0.8%。

2、需求方面：目前终端方面需求下降，节前主力消费地区东北及西北地区由于气温逐步下降，施工整体有所放缓。而社会库也经历一波主动去库。隆众资讯统计，截至10月8日，国内沥青104家社会库库存共计167.6万吨，环比减少6.3%；国内54家沥青样本厂库库存共计85.7万吨，环比减少5.4%。国内沥青54家企业厂家样本出货量共43.2万吨，环比增加7.8%；国内改性沥青69家样本企业改性沥青产能利用率为15.1%，较节前下降3.0%，同比下降0.3%。

3、成本方面：本周EIA和API美国商业原油库存均超预期累库，不过包括汽油和精炼油在内的成品油库存大幅减少，产量增至高位，炼厂开工率仍未显著上升。假期期间，中东地缘局势升级提振油价大幅上行。但近几天随着中东局势有所缓和，黎巴嫩和以色列之间或达成停火协议的消息传出，以色列打击伊朗石油设施的可能性进一步下降，市场对于供应受到扰动的担忧有所缓解。此前供应受到扰动的利比亚最新数据显示，其原油产量已迅速恢复至113万桶/日。从平衡表来看，EIA预计今年四季度至明年一季度仍然有较大供需缺口，但对于未来需求预期缺乏信心仍是主要因素。预计短期油价波动仍将较大，节前开始国内宏观情绪好转，关注本周六财政部发布会是否进一步释放积极信号。

4、策略观点：今年“金九银十”的施工旺季已经过半，但是需求表现不及往年同期，厂家出货和终端开工均不及此前预期。前期炼厂出货价格大幅下滑带动盘面走弱后一蹶不振，目前下游仍有部分赶工需求，但是整体市场情绪较为悲观，预计短期沥青或仍以偏弱思路对待，关注成本端油价大幅波动的风险。

（来源：光大期货）