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1、供应方面：9月自西半球抵运新加坡的低硫燃料油套利到货量小幅增加，约在250万-270万吨，其中大部分于下半月到货。新加坡预计将在10月从西半球接收约260万-270万吨低硫燃料油，或与9月大致持平。截至10月7日当周，新加坡燃料油库存录得1758.5万桶，环比前一周增加82.7万桶（4.93%）；富查伊拉燃料油库存录得719.1万桶，环比前一周减少127万桶（15.01%）。

2、需求方面：据金联创船期数据显示，2024年前三季度山东、天津港口地炼进口原料油船货总量为8758万吨，同比下降12.8%。前三季度进口直馏燃料油935万吨，同比下降11.3%，9月虽然进口量有所回升，但整体仍难及上半年平均水平。

3、成本方面：本周EIA和API美国商业原油库存均超预期累库，不过包括汽油和精炼油在内的成品油库存大幅减少，产量增至高位，炼厂开工率仍未显著上升。假期期间，中东地缘局势升级提振油价大幅上行。但近几天随着中东局势有所缓和，黎巴嫩和以色列之间或达成停火协议的消息传出，以色列打击伊朗石油设施的可能性进一步下降，市场对于供应受到扰动的担忧有所缓解。此前供应受到扰动的利比亚最新数据显示，其原油产量已迅速恢复至113万桶/日。从平衡表来看，EIA预计今年四季度至明年一季度仍然有较大供需缺口，但对于未来需求预期缺乏信心仍是主要因素。预计短期油价波动仍将较大，节前开始国内宏观情绪好转，关注本周六财政部发布会是否进一步释放积极信号。

4、策略观点：本周，国际油价整体冲高回落，新加坡燃料油价格也先涨后跌。从基本面看，低硫燃料油市场有所降温，高硫燃料油市场也边际走弱。低硫方面，由于10月船货供应充足以及套利流入预计增加，亚洲低硫燃料油市场将面临压力，市场上行空间受限。高硫方面，10月前两周预计将有更多的高硫套利资源抵达新加坡，本周预计有300万桶（约46.7万吨）来自俄罗斯的高硫燃料油将会抵达新加坡海峡地区。另外，相关消息表示还将有两批来自中东的船货和一批来自委内瑞拉的船货将会于本周抵达新加坡。受到成本端国际油价大幅波动影响，预计短期高、低硫燃料油也将跟随油价波动较高，需要注意高硫受到仓单等因素影响或暂时偏强。

（来源：光大期货）