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【行情复盘】

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上周五宽幅反弹。主力合约EC2412连续涨停，报收于2494.3点；次主力合约EC2504报收1756.3点，按收盘价日环比上涨10.67%；最近月合约EC2410报收于2241.2点，按收盘价日环比上涨0.28%；最远月合约EC2508报收于2012.9点，按收盘价日环比上涨10.54%。交投明显降温，六大合约交易量合计8.67万手，成交金额合计90.3亿元。

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【重要咨询】

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1、即期市场：10月跌势放缓，多家班轮公司宣涨11月。10月13日SCFI综合指数录得2062.57点，连续13周下跌。其中，SCFI（上海→欧洲）录得$2040/TEU，相比节前下跌9.3%，连续12周下跌。10月10日马士基和达飞轮船先后向客户发送涨价函，将11月初FAK报价提涨至$4400-$4500/FEU。海洋网联提涨至$3500/FEU，赫伯罗特甚至尝试将11月中旬线上报价提涨至$5100/FEU。

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2、EC2412合约出现第2个涨停板，按照交易规则，下一交易日上述合约涨/跌停板幅度为21%，交易保证金比例为23%。EC2502合约出现第1个涨停板，按照交易规则，下一交易日上述合约涨/跌停板幅度为19%，交易保证金比例为21%。

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【市场逻辑】

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行情回顾：此轮期市连续上涨的逻辑与9月中下旬那轮上涨行情有着本质区别。9月中下旬期现背离，期货上涨主要跟随宏观和罢工逻辑。此轮涨价更主要是现货市场驱动，同时中东局势反复导致双子星宣布明年继续绕航也到推波助澜的作用。为了配合涨价成型，班轮公司大幅削减11月上海→欧洲航线舱位配置，11月周均19.2万TEU，大幅低于10月周均22.05万TEU。同时，双子星联盟宣布考虑红海危机影响，从2025年2月联盟成立起继续绕航好望角。

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后市展望：此轮班轮公司挺价意图较为强烈，主要为了即将到来的2025年度谈判造势，其他班轮公司存在跟涨可能性，尤其同处2M联盟的地中海航运。短期内，期市有进一步上冲动力。根据马士基和达飞轮船宣涨力度，折算SCFIS将上涨至3000点左右，从而继续带动整个中远期合约上涨。不过，目前货源整体一般，班轮公司逆势宣涨是否成功存疑，一旦后期证伪或涨幅不及宣涨幅度，期市将大幅回调。11-12月进入年度合约谈判关键期，班轮公司会通过停航减舱手段挺价，每次宣涨都很有可能带动期市大幅上涨。然而，一旦证伪，期市将会大幅回调。所以，船东与货主的年度谈判博弈引发的宽幅震荡，将成为四季度集运期货走势的主旋律。整体判断，12月涨价成功的概率将高于11月。四季度不确定性因素较多，包括班轮公司宣涨及涨价能否成型、中欧贸易摩擦是否升级、欧洲降息后经济和消费复苏情况、美国总统候选人对华贸易表态、美东码头自动化谈判、中东和谈进程等。

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【交易策略】

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周一近月合约EC2410可在2250点附近配置多单；主力合约EC2412多单可在2700-2900点分批止盈，不建议追第三板。

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（来源：方正中期期货）