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【行情复盘】

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纸浆期货主力合约夜盘震荡走弱。木浆现货市场价格主流偏稳运行，局部地区有零星牌号市场价格窄幅松动。上海期货交易所纸浆期货主力合约价格偏强运行，木浆业者挺价意向不减，但高价成交受阻，江浙沪地区凯利普、北木市场价格下行50-100元/吨；进口阔叶浆现货市场交投清淡，贸易商出货意向增加，广东地区鹦鹉、金鱼现货市场价格松动100元/吨。

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【重要资讯】

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国内白卡纸市场均价4205元/吨，较上一工作日下滑30元/吨。市场需求延续不旺，下游客户维持刚需补货，贸易商为促进出货，成交存小幅让利。纸厂接单一般，库存有待消化，市场供应仍存压力。但生产成本维持高位，市场价格整体调整幅度有限。生活用纸市场价格稳定为主。多数纸企开工稳定，下游加工厂按需采买，供需变动有限。上游纸浆价格震荡整理，成本面、心态面对市场暂无明显方向性指引。

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【市场逻辑】

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上周六财政部发布会基本符合预期，国内政策仍有宽松空间，对市场有一定利多，但政策力度不明，因此影响弱于9月底。纸浆基本面变化不大，9月木浆进口量同环比下降，国内机制纸产量高位持稳，纸浆刚需尚可但投机需求因下游成品纸价格及需求表现一般，因此仍偏弱，纸厂按需补库为主，欧洲制造业PMI继续下降，外需也逐步承压。近期外盘针叶浆报价走稳，加拿大NBSK价格维持750-770美元/吨，北欧保持在740-765美元/吨不变，进口成本6000-6200元/吨。阔叶浆延续弱势，Arauco将南美漂阔浆价格下调10美元/吨，主流报价在550-570美元/吨，下跌10美元/吨。国内白卡纸、文化纸下跌，生活用纸暂稳，市场进入旺季但需求改善还有限。整体看，近期宏观利好但产业偏弱，两者未能共振，纸浆延续震荡运行。

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【交易策略】

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纸浆基本面改善不大，短期反弹后建议关注6000-6100元附近压力能否有效突破，盘面涨势放缓后可考虑空配。

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（来源：方正中期期货）